关于军工行业

当前国际局势动荡，世界正经历百年未有之大变局，全球安全领域不确定因素增加，国防建设是国家层面刚需。军工企业是国防科技工业体系中最为活跃的组成部分，是国防建设发展的重要支柱产业之一。“十四五”期间我国将重点建设国防安全与国防现代化、将对国防装备能力进行前所未有的更新换代，军工企业也将迎来高速发展契机。

与此同时，近些年随着军工企业不断自强和军民融合不断深入，越来越多军工企业借助资本市场实现跨越式发展，成为新的热点行业。根据申万行业分类，截止2023年底，我国国防军工行业上市公司138家，主要涵盖航天、航空、航海、电子以及地面兵装等细分领域。国内从事军品生产的企业主要分为两类：一类是国资委旗下的十大军工集团及地方国资委的军工企业，主要承担国家国防建设重大项目的生产经营职能及国防科研生产任务，包括军品设计、零部件生产和总装等；另一类是其它社会企业，主要从事军品的原材料供应和基础零部件制造等。

行业发展历程

第一阶段为建国初期到1978年

建国初期借助前苏联援助的军工项目形成基础的军工体系，后来随着60年代中苏关系恶化，中国军工发展进入自主研制阶段，这期间按照专业分工，先后组建了机械、核工业、航空、电子、兵器、船舶和航天七大机械工业部，标志着我国军工产业的体系框架基本形成。

第二阶段为1978年至1999年

这一阶段军工企业由计划经济向市场经济过渡。中央推进军工体制变革，引导军工企业向市场经济体制过渡。

期间，五大军工总公司成立，通过改革调整，除电子工业外，航天、航空、船舶、核工业、兵器五大军事工业部门全部改制成为国务院直属、国防科工委归口管理的专业总公司。

第三阶段为1999年至2013年

期间十大军工集团公司成立，我国的军工企业向建立现代企业制度方向迈进。1999年7月，五大军工总公司按照“分工协作、发挥优势、各有侧重、有序竞争”的原则 “一分为二”组建成十大军工集团公司。十家公司覆盖了核工业、航空、航天、兵器、船舶和电子六大军工门类，承担着我国各领域、各军兵种武器装备研制的重要责任，代表着我国军事工业的最高水平。

第四阶段为2013年至今

军工行业实现以军民融合和资产证券化为方向的全面深化改革，2013年党的十八届三中全会通过《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，对深化国防和军队改革提出具体要求，包括发展混合所有制经济、加快事业单位分类改革、推动军民融合深度发展等方面内容。军工资产证券化提速，军工科研院所改制稳步推进。

2021年3月，党的十九届五中全会审议通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》进一步提出了确保2027 年实现建军百年的奋斗目标。为实现国防军队现代化的目标，同时针对当今局势未雨绸缪，军工利好政策频发，主要内容包括提高国防建设机械化信息化水平、坚持以战领建、提升军事设施科技水平等。

行业特征

军工行业具有强计划性、高进入壁垒、多定制化、严保密性和长结算期等特点。

• 强计划性。

行业具有较强的政府主导的计划经济属性，需求相对稳定且受宏观经济影响较小，逆周期属性强。一方面，行业发展和增长趋势通常与国防战略和装备计划有着紧密的联系；另一方面，军品采购具有国家垄断并严格管理和严格计划的特点，采购的数量和品种都是事先有计划的，同时，产品从列装到最终淘汰的周期较长，后续维护、修理的售后需求延续性强，且变更供应商需要较复杂的流程，因此军品采购一般较为稳定。

• 高进入壁垒。

根据国家关于军品生产资质管理的规定，对负责生产、研发武器装备科研生产许可目录中有关军品的企业实行许可管理，相关企业需要在取得装备承制单位资质证书、武器装备科研生产许可证、国军标质量管理体系认证证书以及武器装备科研生产单位保密资格证书等军工行业关键资质后才可从事军品业务。上述军工行业关键资质的申请要求高、审核时间长，一般企业取得难度较大，具有较高的市场进入壁垒。

• 多定制化

军方一般对同一装备会依据应用环境、指标、参数、性能提出特殊的要求，并要求配套厂商配合研制，因此定制化的特性较为明显。

• 严保密性

军工企业涉军业务往往与国防安全密切相关，可能直接或间接涉及国家秘密或国家安全信息，因而在开展涉军业务及对外披露信息时受到较为严格的监管与限制 。同时，由于军工保密或技术控制等方面的原因，我国各大军工集团及其下属单位通常是承担武器装备生产任务的厂家，大多军工企业则是军工集团及其下属单位的配套供应商，行业内客户集中度较高。

• 长结算期

由于军工产品定型、结算和技术市场转化周期长等特点，军方和军工单位难以及时付款，造成企业应收账款周期过长。特别是军工单位，付款周期有的多至两到三年。

行业发展趋势

国防安全需求强化、军工并购重组热度增加、发展新质战斗力和国际市场的拓展等多重因素驱动军工行业快速高质量发展。

• 国防安全需求将进一步强化

随着我国经济迅速发展和国际格局逐步演变，大国博弈加剧且呈现长期趋势，我国周边环境日趋复杂，不安定因素较多。在百年未有之大变局的背景下，国防军工是国家安全的重要保障，也是大国博弈的重要支撑，未来我国军费和武器装备的投入大概率都会维持在一个较高的增长水平。

• 军民融合和并购重组有望带来重大发展机遇

军工行业经过过去几年的高速发展，产业成熟度已大幅提升，军工上市公司做大做强做优的内在发展需求和市值管理等外部监管要求，促使各大军工集团加大混合制改革力度，深化军民融合，形成资源共享和优势互补。另外，现阶段IPO节奏阶段性放缓，“科八条”支持更大力度并购重组等举措，为军工行业迎来并购潮提供了有利条件。

• 新质战斗力将成为军工行业体制改革的核心驱动力。

习近平主席在出席十四届全国人大二次会议解放军和武警部队代表团全体会议时强调，“大力推进自主创新、原始创新、打造新质生产力和新质战斗力增长极”“要以加快新质战斗力供给为牵引，深化国防科技工业体制改革”。

• 国际市场的拓展将为军工行业带来新的发展机遇。

随着全球军贸市场的不断扩大和各国军备建设的不断加强，军工行业将面临更多的国际合作与竞争机会。我国军工行业应积极参与国际市场竞争，提升产品质量和服务水平，树立良好品牌形象，争取在国际市场上取得更大的份额。